А. Мырзахметов атында

Абилдаханова С.Р. - магистр экономических наук, преподаватель

Кокшетауский университет им. Абая Мырзахметова
Аннотация

В данной статье рассматриваются проблемы рефинансирования долга организации, предлагаются основные пути эффективности рефинансирования долга как инструмента финансового менеджмента организации.
Аңдатпа

Мақалада кәсіпорынның қарызын қайта қаржыландырудың проблемалары және олардың жетілдіру жолдары, қарызды қаржыландыру ұйымының қаржы менеджменті ретінде ұсынады.
Annotation

This article discusses the problem of refinancing the organization offered the effectiveness of the main ways of refinancing as a tool of financial management of the organization.
Республика Казахстан имеет двухуровневую банковскую систему. Национальный банк Республики Казахстан является центральным банком Республики Казахстан и представляет собой верхний уровень банковской системы Республики Казахстан. Национальный банк Республики Казахстан представляет интересы Республики Казахстан в отношениях с центральными банками и банками других стран, в международных банках и других финансово-кредитных организациях. Проблема данного исследования носит актуальный характер в современных условиях. Об этом свидетельствует частое изучение поднятых вопросов.

Актуальность изучения значимости системы рефинансирования кредитных организаций для деятельности банковского сектора страны как механизма регулирования банковской ликвидности, обеспечения достаточного размера ресурсной базы кредитных организаций для реализации краткосрочных и среднесрочных проектов банков, обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора сохраняется и по сей день. Все это, несомненно, требует тщательного изучения рефинансирования не только как инструмента денежно-кредитной политики Центрального банка, но и непосредственно самой системы рефинансирования, ее эффективности [1].

Под рефинансированием понимается кредитование Центральным банком кредитных организаций. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Центральным банком. Как видно из определения, формулировка термина «рефинансирование» заключена в предопределенные функциями Центрального банка рамки.

В современном научном мире не существует единого подхода к трактовке понятия «рефинансирование». Рассмотрим следующие определения, которые дают отечественные современные экономические словари:

• 
  рефинансирование (англ. refinancing) - погашение старой задолженности путем принятия новых обязательств. В данном словаре термин рефинансирование раскрывается применительно к государственным заимствованиям, рефинансирование Центральным банком и рефинансирование коммерческими банками;
  
• 
  рефинансирование (англ. refunding) - погашение, возмещение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов, главным образом, заменой краткосрочных обязательств долгосрочными ценными бумагами или обязательств, по которым истекает срок погашения другими, новыми облигациями. Автор связывает данное определение с государственной задолженностью, в то время как дает отдельное определение понятию «рефинансирование кредита» и «рефинансирование методом кроссовер»;
  
• 
  рефинансирование - один из основных инструментов (методов) денежно-кредитной политики Национального банка РК; выполняет функции кредитования Банком банков, в том числе в форме учета и переучета векселей; мобилизация коммерческими банками ресурсов для покрытия выданных кредитов или текущего кредитования; выпуск новых ценных бумаг для погашения бумаг с истекающими сроками или изменение условий займа; пролонгирование срока долга, займа и (или) увеличение его суммы. Автор дает более широкое определение, при этом дополнительно определяет термины «рефинансирование банков», «рефинансирование кредита», «облигационное рефинансирование»;
  
• 
  рефинансирование (от лат. refunding), погашение старой гос. задолженности путем выпуска новых займов, в основном замены краткосрочных обязательств долгосрочными ценными бумагами или обязательств, по которым истекает срок погашения новыми облигациями [2].
  
• 
  Сферами применения ставки рефинансирования являются следующие:
  
• 
  при налогообложении доходов по депозитам;
  
• 
  при расчете материальной ответственности работодателя за задержку выплаты заработной платы;
  
• 
  при расчете пени за просрочку исполнения обязанности по уплате налога или сбора.
  

Свои особенности имеет рефинансирование долга в процессе работы с несколькими кредиторами, когда несколько старших кредиторов (имеющих наибольшую долю в объеме задолженности заемщика), поддерживая бизнес заемщика и организуя клуб или синдикат кредиторов, проводят рефинансирование кредитов более мелких кредиторов (это называется «выпустить из сделки»). Для того чтобы проблемы мелких кредиторов не затронули бизнес заёмщика, а также для упрощения переговорного процесса, старшие кредиторы могут выдать дополнительное финансирование, пропорционально своим долям в объеме долгов заемщика, для погашения долгов мелких кредиторов.

Понятно, что такому решению предшествует долгая и непростая работа по сбору совета кредиторов, получения моратория на взыскание, организации синдиката или клубной сделки и только после этого такое рефинансирование задолженности становится возможно.

Тенденция снижения ставки рефинансирования в ближайшем будущем может продолжиться, уверен председатель Национального банка Казахстана Григорий Марченко. Устанавливается ставка рефинансирования в зависимости от спроса и предложения по займам, от общего состояния денежного рынка, а также от уровня инфляционных ожиданий и инфляции.

Основной причиной снижения ставки рефинансирования в Национальном банке называют замедление темпов годовой инфляции. Так, за семь месяцев 2012 года ставка в Казахстане снижалась уже трижды: с 7,5 до 7% в феврале, с 7 до 6,6% в апреле и с 6,5 до 6% в июне.

Рост ВВП страны также сказывается на ставке рефинансирования страны. Прогноз по росту ВВП на 2012 год держится на уровне 6-7%. Все основные государственные документы от бюджета до прогнозов по денежно-кредитной политики Казахстана разработаны с учетом различных сценариев развития событий, как во внутренней, так и в мировой экономике. Основным критерием роста ВВП остается мировая цена на нефть и по самому негативному сценарию она сложится на уровне 75$ за баррель [3].

Национальный банк Казахстана разработал планы действия по поддержке и стимулированию развития экономики с учетом всех этих сценариев. Но Григорий Марченко подчеркивает, что вероятность стоимости нефти в 40$ за баррель крайне низка. Внешний долг республики на 1 июля 2012 года составляет 4 млрд. 429 млн. долларов США, уменьшившись на 27 миллионов долларов с 1 января 2012 года. Основными кредиторами Казахстана сейчас являются Международный банк реконструкции и развития, Японское агентство международного сотрудничества и Азиатский банк развития.

Доход Национального фонда республики с начала года составили около одного миллиарда долларов. В Нацбанке Казахстана заявляют, что активы сберегательного портфеля Нацфонда инвестированы в высоколиквидные ценные бумаги, так что у Национального фонда дела обстоят хорошо. Среднегодовая доходность фонда равна 4,5% и возможности дальнейшей диверсификации активов Нацфонда в настоящее время изучаются.

Существеннейший вклад в развитие теории стратегического финансового менеджмента деятельности коммерческих банков вносят надзорные органы национальных банковских систем и международные организации - Базельский комитет по банковскому надзору и Комитет по международным стандартам финансовой отчетности (КМСФО), а также различные саморегулирующие организации в процессе создания соответствующих нормативных документов и стандартов, внедряемых в практику управления коммерческих банков.

Достижение нового качества управления кредитной организацией возможно при условии соответствия системы стратегического менеджмента следующим критериям эффективности:

• 
  постоянная адаптация стратегии в ответ на изменения, происходящие во внешней и внутренней среде. Эффективное сочетание стратегий специализации и диверсификации;
  
• 
  обусловленность принимаемых текущих решений стратегическими ориентирами;
  
• 
  создание современных систем клиентского обслуживания, ориентированных на удовлетворение индивидуальных запросов клиентов и быстрое выявление изменений характеристики спроса на банковские продукты и услуги;
  
• 
  способность к непрерывному инновационному процессу;
  
• 
  формирование единого информационного пространства для контроля адекватности стратегии и координации децентрализовано принимаемых управленческих решений;
  
• 
  создание эффективных систем управления затратами, рисками, ликвидностью в условиях децентрализации принятия решений, связанных с обслуживанием клиентов;
  
• 
  внедрение автоматизированных систем анализа состояния банка 2-го уровня, позволяющих проводить необходимые оценки и измерения в режиме реального времени и своевременно доводить их до лиц, принимающих управленческие решения;
  
• 
  создание комплексной системы управления банковскими рисками, действующей в режиме реального времени, и механизмов предупреждения реализации рисков;
  
• 
  создание адаптивных организационных структур, основанных на принципе горизонтальной, а не вертикальной интеграции;
  
• 
  создание систем мотивации, включающих весь персонал компании в процесс инновационного развития бизнеса банка [4].
  

ЛИТЕРАТУРА

1. 
   Давлетова М.Т. Кредитная деятельность банков в Казахстане: учебное пособие. -Алматы: Экономика, 2001. - 450 с.
   
2. 
   Сейткасимов Г.С. Деньги, Кредит, Банки. - Алматы: Экономика, 2009 г. - 195 с.
   
3. 
   Калиева Г.Т., Коммерческие банки в Казахстане и проблемы обеспечения их устойчивости: Автореферат. - Алматы: 2010 г. - 17 с.
   
4. 
   Султанов А.Е. «Анализ качества банковских услуг» // Алматы.: «Финансы и кредит», 2011 г., №16. - С. 56 -59.
   

Кокшетауский университет им. А. Мырзахметова

ВТО позволит стимулировать развитие собственного экспорта, так как снимает дискриминационное отношение к казахстанским товарам, открывает свободный доступ на внешние рынки, а также будет способствовать доступности сырья, комплектующих и запасных частей из дальнего зарубежья. Вступление в ВТО, помимо экономических плюсов, принесет и благоприятный имиджевый дивиденд - это возможность показать всем участникам международного рынка, что Казахстан, и в частности в составе Таможенного союза, является надежным бизнес-партнером с устойчивыми и транспарентными условиями ведения бизнеса. Стоит отметить, что в рамках Таможенного союза казахстанские компании уже осуществляют свою деятельность в соответствии с нормами и правилами ВТО в связи с тем, что Казахстан и другие члены ТС ратифицировали Договор о функционировании Таможенного союза в многосторонней торговой системе в ноябре 2011 года [1].

Вступление в ВТО, вопросы повышения конкурентоспособности отдельных отраслей перед вступлением в ВТО, бесспорно, являются объектом национальных экономических интересов, но глубинная их суть лежит не на макроуровне (уровне экономики страны в целом), а на микроуровне.

Вступление в ВТО имеет следующие положительные аспекты:

1. 
   Конструктивное разрешение торговых споров. В связи с увеличением объема торговли во всем мире, а также количества стран и торговых компаний увеличивается и вероятность возникновения торговых споров. В этом контексте система ВТО помогает разрешить возникающие споры конструктивно и мирно.
   
2. 
   Определенность правил игры. Одним из преимуществ в рамках ВТО является проверенные временем и реализованные на практике определенные правила игры, облегчающие ход переговоров между государствами-участниками ВТО.
   
3. 
   Сокращение цен. Свободная торговля товарами в результате либерализации торговой политики и сокращения протекционистских барьеров значительно увеличивают импорт товаров, но самое главное оказывают содействие в снижении цен на импортируемые товары. Таким образом, свободная торговля в силе сократить расходы потребителей во всем мире.
   
4. 
   Приход новых технологий. Увеличение объема импорта обеспечивает приход новой техники и технологий.
   
5. 
   Возможность выбрать не просто необходимый, а желаемый продукт. Возможность импортировать все товары и услуги предоставляет потребителям возможность выбирать не просто необходимый продукт, а также желаемый и удовлетворяющий потребительский вкус и требования к качеству.
   
6. 
   Стимулирование экономики. Увеличение объема импорта не только обеспечивает приход новых технологий и дает больше выбора товаров и услуг, но также стимулирует отечественное производство вкладывать в развитие и переоборудование производства и таким образом, повышать конкурентоспособность своей продукции и уровень культуры производственных отношений.
   
7. 
   Рост производства. Рост производства в основном в конкурентных областях: энергетика, сырьевые и перерабатывающие отрасли.
   
8. 
   Защита отечественного производства от антидемпинговых мер и квотных ограничений.
   
9. 
   Развитие производственной кооперации. В рамках ВТО появляется больше возможности создания совместных предприятий, проведения совместных исследований, обмена объектами интеллектуальной собственности с другими государствами.
   
10. 
    Повышение деловой активности. В рамках ВТО появляется возможность привлечения дополнительных инвестиций. Кроме того, приход западных финансовых корпораций откроет источники получения дешевых и длинных кредитов.
    

1. 
   ВТО диктует свою политику. Данное мнение ошибочно, поскольку все условия соглашений, подписываемых государствами-членами ВТО, тщательно обговариваются в ходе переговоров.
   
2. 
   ВТО игнорирует развитие, делая торговлю приоритетной. Одной из основных целей создания ВТО было достижение устойчивого развития посредством либерализации торговой политики государств-членов ВТО. Не смотря на то, что снижение протекционистских барьеров и улучшение хода торговли между странами-членами является одним из принципиальных вопросов в рамках ВТО, нельзя не отметить и не менее важные вопросы – стабильность, предсказуемость и прозрачность условий торговли.
   
3. 
   ВТО является «антизелёной» организацией. Данному ошибочному мнению предшествует другое ошибочное мнение о том, что коммерческие интересы в рамках ВТО преобладают над вопросами защиты окружающей среды. В этой связи, необходимо вспомнить вводную часть Марракешского соглашения о создании ВТО, где перечисляются такие условия для достижения поставленных целей в рамках ВТО, как целесообразность использования мировых ресурсов в соответствии с целями устойчивого развития и стремление содействовать защите и сохранению окружающей среды. Кроме того существуют отдельные положения в соглашениях ВТО, учитывающие индивидуально-определенные условия.
   
4. 
   ВТО – недемократичная организация. Данное мнение также ошибочно, поскольку решения принимаются лишь при достижении полного консенсуса, т.е. при согласии всех участников, без единого голоса «против». Более того, основополагающие правила торговли в рамках ВТО были рассмотрены, обсуждены и приняты не только государствами-участниками Уругвайского раунда переговоров, но и их парламентами.
   
5. 
   Закрытие предприятий и рост безработицы. ВТО не отрицает риск закрытия ряда предприятий и нарастания безработицы в результате наплыва более дешевого импорта. При этом необходимо помнить, что закрываются в основном неконкурентоспособные предприятия, чья продукция не может конкурировать с импортируемым товаром по цене и качеству.
   
6. 
   ВТО не учитывает интересы развивающихся стран. В течение последних лет именно развивающие страны играют активную роль в ВТО из-за возможности получения более выгодных условий для торговли посредством переговоров на равных правах. В результате развитые страны идут навстречу развивающимся странам.
   
7. 
   ВТО – инструмент лоббирования. Членами ВТО являются и могут быть отдельные страны, а не представители частного сектора или негосударственных организаций. В связи с вышесказанным данные организации не могут принимать участия на заседаниях ВТО, за исключением специальных семинаров и симпозиумов.
   
8. 
   Членство в ВТО – вынужденная мера для развивающихся стран. Данное мнение также ошибочно, поскольку развивающие страны подобно развитым странам-членам ВТО присоединяются к данной организации из-за ее принципов прозрачности и не дискриминации. Если проведение двусторонних переговоров между развитой и развивающей страной гарантирует провал последней, то многосторонние переговоры в рамках ВТО дают возможность развивающимся странам создавать альянсы с другими странами, имеющими общие интересы.
   
9. 
   Ухудшение наполняемости бюджета государств-членов ВТО. Как известно, таможенные пошлины, составляющие часть государственного бюджета, при смягчении таможенного режима в связи с вступлением в ВТО сокращаются. Однако ухудшение наполняемости бюджета не происходит, поскольку увеличившийся объем импорта в состоянии компенсировать снижение пошлин.
   
10. 
    Угроза продовольственной безопасности. При вступлении в ВТО страна-член данной организации становится более зависимой от импорта продовольствия. Без повышения импортных пошлин вытеснить импорт с отечественного рынка может представляться сложным. Однако необходимо помнить о сравнительном преимуществе в экономической теории, которое может оказать содействие в защите окружающей среды и сохранении истощаемых природных ресурсов посредством специализации стран в производстве определенных товаров [2].
    

• 
  для торговых отношений (либерализация торговли, устранение последствий применения антидемпинговых мер, расширение ассортимента и снижение цен на продовольствие, защита национальных интересов, снижение тарифных и нетарифных ограничений и др.);
  
• 
  для экономической сферы (формирование мощных ТНК, рост экономических рисков, улучшение позиций экспортоориентированных отраслей, транзит товаров и снижение транспортных затрат);
  
• 
  для социально-трудовой сферы [3].
  

Распространенным является мнение, что основной риск для национального бизнеса при вступлении государства в ВТО связан с более либеральными условиями доступа иностранных товаров на рынок страны — члена организации и, следовательно, ослаблением конкурентоспособности отечественных производителей.

Что касается либерализации внутреннего рынка, то она вряд ли произойдет резко и масштабно, поскольку уровень его либерализации в значительной степени зависит от обязательств, согласованных государством с другими государствами при вступлении в ВТО, по уровню импортного таможенного тарифа, а он, как свидетельствует настоящий переговорный процесс, существенно не снизится. Его снижение предусматривает переходный период (обычно шесть лет), и даже после его завершения уровень тарифа останется достаточным для защиты национального производителя. Для многих товаров казахстанского производства уже сегодня импортный таможенный тариф не является основной защитной мерой, учитывая низкие цены и более высокую конкурентоспособность определенных товаров китайского, турецкого, российского и т.д. производства. Кроме того, как свидетельствует международная практика, основными мерами защиты рынков от иностранных товаров стали нетарифные меры, особенно по стандартизации, различным процедурам (в частности прохождения таможни), выполнению экологических норм. И если они применяются на недискриминационной основе ко всем членам ВТО, то противостоять им достаточно сложно [4].

Международный опыт показывает, что государства часто сами идут на значительную либерализацию при поставках импорта на свои рынки, как до вступления в ВТО, так и став членом этой организации. Проводят процесс либерализации весьма целенаправленно. Нулевые или низкие ставки таможенных пошлин вводятся прежде всего на технологическое оборудование, новые технологии и импортные комплектующие, используемые для производства экспортоориентированной продукции.

1. 
   Таможенный Кодекс Республики Казахстан (с изменениями и дополнениями по состоянию на 27.11.2007 г.).
   
2. 
   Основы торговой политики и правила ВТО. - М: Междунар. Отношения, 2009 г.
   
3. 
   Закон Республики Казахстан «Об экспортном контроле» от 2007-07-21 №300-III.
   
4. 
   Мукерджи А. Внедрение нормативов ВТО: проблемы развивающихся стран // МЭиМО, 2012 г. №6.